沥青不息波行,期待旺季到来

  关注开工率转折情况(挑高则利空)和需要开释情况。

  集体38%,上周42% · 华东29%,上周31%;

  山东-80,上周-4

  基差

  仓库库存10.6万吨,降4.6%;

  09-12价差-104,上周-110

  焦化-沥青收好差清淡领先于沥青开工率,并先于开工率达到弯线的波谷。现在收好差仍处于高位。

  炼厂库存

  马瑞到港量回升,现在来望已不会限定开工率挑高。

  阿曼焦化方案-马瑞沥青方案收好差值在高位,焦化方案经济性较好

  山东-184,上周-114

  按照现在原油价格,【3300-3350】为较为相符理的估值。

  华东进口收好-252元/吨,上周-311元/吨。

沥青不息波行,期待旺季到来进口:

  沥青/原油

  华北山东37%,上周36% ;

  开工率51.2%,上周54.4 %;

  韩国沥青经济性好于燃料油 · 进口 · 3月进口47.4万吨(海关数据暂缓发布);

  -98元/吨,上周 13元./吨

  2018年7月产量223.41万吨。

  现在开工率存在升迁的条件,但挑不首来,吾们解读为炼厂集体来讲出货照样不好,意味着下游需要不足好。

  BU/Brent比值43.2,上周45.3

  前期锁收好者可考虑片面止盈

库存

  国产:

  均衡外中消耗是吾们预估的最差情况。

  实际情况是,马瑞原油到港情况好于预期,开工率挑高空间变大,供答量能够会升迁。

  沥青开工率与收好的有关性并不好,与马瑞月到港量(3月移行平均)、焦化-沥青方案收好差的有关性更大,后两因素更能表现沥青的季节性特征。

  综上,图1图2均声援开工率的升迁,须警惕供答压力的添大。

供需均衡外 沥青不息波行,期待旺季到来 沥青不息波行,期待旺季到来 供需均衡外

  下周:8月27日当周有降雨。

价格与价差 沥青不息波行,期待旺季到来 价格与价差

  两周前吾们展望60%是开工率的上限,对答外中的产量预估值。

  船期:6月到港33.6万吨,7月到港40.5万吨,8月截至现在到港25.4万吨;

沥青估值 沥青不息波行,期待旺季到来 沥青估值

供答情况 沥青不息波行,期待旺季到来 供答情况

  库存压力不大。

  华东 170,上周 196

  12相符约基差

  华东 66,上周 86    价差

  仓单12.2万吨,降5%。

  沥青近端contango组织表现,表现近端较弱

  外面消耗量按照展望的公路投资数额来预估(按照线性有关有关)。以前五年年均外面消耗量添速8.5%,年均投资添速10.8%。

  马瑞沥青方案收好 · 消耗税缴100%

  期货价格跌至期现套利上压力位之下。

  09相符约基差

  沥青/燃料油· 韩国0.90,上周0.93 · 新添坡0.82,上周0.84;

  倘若全年投资完善额为1.95万亿(即刚好完善计划,投资添速-7.7%,认为这是最差的情况),对答3037万吨的外面消耗(外面消耗添速-4.9%)。

  “沥青主力结算价”与“收好不为负时沥青价格”两条弯线,前者在后者之下意味着折本,最长不息折本时间约半年。现在前者已回到后者之上,收好修复逻辑已实现。

  本周市场价华南 60,华东 50,西南 50

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  本周:终端需要集体偏弱,但在缓慢恢复中;

  期货库存

需要情况 沥青不息波行,期待旺季到来 需要情况


2018-12-02 22:04admin admin 点击

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